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美联储纪要略显鹰派,暗示停止缩表

来源:嘉汇国际 发布时间:2019/2/21 4:27:35

嘉汇国际财经快讯2月21日讯---周四凌晨03:00,美联储公布1月货币政策会议纪要,美联储官员认为经济将持续扩张,就业市场强劲,通胀接近目标,几乎所有的委员希望在今年晚些时候结束缩表,几名委员认为如果经济处于正轨,2019年将会加息。消息公布后,美元指数大幅反弹近25点,一度收复日内全部跌幅转升;黄金大幅回落,现货黄金短线下挫近7美元,刷新日内低点至1336.97美元/盎司。


美联储纪要略显鹰派,暗示停止缩表

会议纪要显示,上月末的会议上,美联储官员认为,面对多种经济前景的风险,货币政策的行动应该有耐心,几乎全体一致支持今年公布停止缩减资产负债表规模(缩表)的计划。据CME“美联储观察”:纪要公布后,美联储今年3月维持利率在2.25%-2.5%区间的概率维持在98.7%不变,降息概率维持在1.3%不变;今年6月维持利率在该区间的概率由96.7%下降至93.8%,加息和降息的概率分别由0%和3.2%升至0%和6.4%。Guggenheim合伙人全球首席投资官Minerd表示,美联储收紧货币政策的进程尚未结束,毕竟有早期的迹象表明全球经济增长形势趋于稳定、且可能加速。 美联储官员们认为美国经济持续扩张,意味着FOMC有望在2019年秋季再度加息。

美联储公布的今年1月货币政策会议纪要显示,与会联储官员认为,在继续衡量多种增长不利因素时,“耐心”的加息态度将是谨慎的。耐心立场将允许有时间更清晰地认识形势。与会者指出了支持在此关头货币政策持耐心态度的多种考量,作为管理多种(经济)前景风险和不确定性的适当举措。这些考量包括通胀疲软、美国政府关门和财政政策路径,还有联储收紧货币以及中美贸易磋商的影响。

关于缩表,会议纪要显示,与会者认为,虽然联邦基金利率是联储调节货币政策的主要方式,但资产负债表正常化也应以支持联储双重使命的方式进行。与这种原则一致,与会者一致认为,在管理缩表过程中有灵活性很重要。若有必要,为达到宏观经济目标,根据经济和金融变化而调整缩表计划的细节是适合的。“几乎所有(Almost all)与会者都认为,今年晚些时候宣布一个终止缩表的计划会是理想的。“这样的声明将对终结缩表金出提供更多的确定性。”

会议纪要还写道,会上:“联储工作人员展示了通过在今年下半年某个时候终止缩表而大幅减慢准备金下降的一些选项。”绝大多数官员预计,缩表终止时,资产负债表的规模将一定程度上超过高效推行货币政策所必要的规模,若的确如此,很多官员建议,可能适合进一步非常循序渐进地减少准备金,反映其他负债的增长趋势。这种方式可以让联储缓慢达到准备金的高效水平,同时保持很好地控制短期利率,无需更频繁的公开市场操作。

联储官员讨论的内容包括贸易,财政政策,以及特朗普联邦政府停摆。对于媒体报道将联储缩表这一“量化紧缩”行动视为去年末股市下跌的重要因素,他们提出多个疑问,认为继续监控金融市场的发展变化很重要。纪要显示,虽然一些调查者反馈,他们预计缩表对美债收益率略有施加上行压力,但总体而言,他们没有将缩表其视为风险情绪恶化的主因。但还有些投资者坚信缩表是大力打压风险资产价格的因素。

联储官员还讨论了一种猜测的情形,即投资者可能接受一些未来利率路径的信号,因为他们觉得联储基于经济和金融变化形势而不愿调整缩表步伐。少数官员担心点阵图不能捕捉到不确定性。2019年稍晚,银行资本储备可能会接近有效的水平。大量官员对金融市场波动性偏高感到忧心忡忡。许多官员并不确定2019年需要怎样的利率政策行动。数名官员认为,如果经济保持在正轨之上,FOMC料将在2019年加息。

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