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本周美联储纪要携四大风险事件登场

来源:嘉汇国际 发布时间:2019/1/7 0:08:22

嘉汇国际财经快讯1月7日讯---本周美国副贸易代表格里什将率工作组访华,与中方就落实两国元首重要共识进行建设性讨论;包括信贷、社融、外储等在内的中国月度经济和金融数据即将发布;12月美联储会议纪要行与CPI数据将出炉,加息周期渐进程度引人瞩目。


本周美联储纪要携四大风险事件登场

中美两国举行经贸问题副部级磋商
1月4日,商务部新闻发言人应询在回答记者提问时表示,4日上午,中美双方举行副部级通话,确认美国副贸易代表格里什将于1月7日至8日率领美方工作组访华,与中方工作组就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行积极和建设性讨论。

外交部发言人陆慷也在此前答记者问时称,中美两国元首在阿根廷会晤达成的重要共识,两国经济团队始终保持了密切沟通,包括双方都同意随着磋商进展,双方要进行面对面的沟通。

中国12月货币量、社融增量、新增人民币贷款
中国将不定时公布12月货币量、社融增量、新增人民币贷款。因宏观投融资环境未有改观,地产调控延续。11月M1数据进一步大幅回落,同比增速从两年多前的>20%下滑至11月的1.5%,再度加剧M1可能出现负增长的担忧,而M2再创历史新低。

华泰宏观李超团队评论称,M1增速较低,主要原因是地产调控延续。我国房地产调控已经逐渐由“因城施策”逐渐向全面调控转变,三四线城市不再鼓励货币化安置,全国商品房销售增速下滑导致的货币活化下降,伴随着调控政策,M1反弹概率较小。

此外,11月份社会融资规模增量为1.52万亿元,新口径下相当于同比增速9.9%,李超团队认为这意味着社融增速虽有回暖,但仍延续下行趋势。而新口径下社融增速跌破10%,也反映了当前企业信用问题未出现实质改善,可以预期更多的解决社会信用政策落地。

长江宏观赵伟则表示,信贷总量略增难掩总体融资需求的走弱,非标收缩趋势延续,信用收缩的滞后影响逐渐显性化。

但天风证券廖志明团队认为,政策宽松之下,信贷额度较松,票据融资显著增长,个贷预计增长稳健。并且监管鼓励银行加大信贷投放,尤其是小微及民企贷款,相关政策逐步产生效果。加之为满足单户授信1000万元以下的小微企业贷款“两增两控”考核要求,年底银行或冲量小微贷款。

因此预计,12月社融增速企稳,环比持平于9.9%;由于信贷新增较多及社融同比多增,M2增速环比也将回升至8.3%,M1增速回升至2.3%。

周四,中国将公布12月CPI、PPI数据。
国家统计局上月公布的CPI和PPI数据显示,中国11月CPI及PPI双双回落,PPI更是创下自2016年11月以来新低。其中,食品烟酒价格同比上涨2.5%,影响CPI上涨约0.72个百分点。畜肉类价格上涨0.8%,影响CPI上涨约0.04个百分点,其中猪肉价格下降1.1%,影响CPI下降约0.03个百分点。

长江宏观赵伟分析认为,10月以来,非洲猪瘟加速扩散,已有21个省市出现猪瘟,导致疫情地区短期生猪供应增加、猪价加速回落。除导致生猪死亡和扑杀规模上升外,非洲猪瘟还引发生猪养殖利润的下降,进而加快母猪和生猪去产能。考虑到猪肉供给领先指标的变动情况,猪价或对CPI形成持续拉动。综合猪肉和原油价格等因素情景分析,中性情景下,2019年CPI或呈“倒V”型走势、中枢抬升。

平安证券宏观组也认为,接下来三个月猪肉需求还面临着季节性回升,预计猪肉价格对CPI的推升力度可能会有所加大。综合来看,预计12月CPI同比小幅回落到2.1%,环比增速0.3%。

兴业证券鲁政委还提到,种种迹象表明,PPI的回落正在向CPI传导。第一,原油价格下跌带动交通燃料CPI同比下降。第二,液化气价格下滑降低了居民所用水电燃料价格。第三,化肥价格影响着菜价波动的中枢。而展望未来,随着翘尾因素进一步回落,12月PPI同比可能继续下降。PPI的回落也将传导至CPI,一定程度上减轻猪瘟对CPI的冲击。


周三,加拿大央行将公布利率决定。
12月6日,加拿大央行表示维持基准利率1.75%不变,符合市场预期。加拿大央行决议声明中称,利率将需要上升“至一个中性区间”, 适宜的加息幅度取决于“高利率对消费和住房的影响,以及全球贸易政策的发展”。

声明中,加拿大央行列举了一系列不利于经济增长的因素:全球经济增长的放缓,原油行业前景的“实质性走弱”,通胀放缓速度超过预期,商业投资的下降和经济产出的历史性下调。该声明指出,最近“加拿大统计局对GDP的历史性下调以及近期的宏观经济发展表明,非通胀增长的空间可能更大。” 这意味着,近几年加拿大经济的疲软程度可能大于预期,可能会抑制通胀,那么加拿大央行可能没有继续加息的必要。

此外,12月声明指出,除了石油和全球贸易,经济的发展与预期一致,通货膨胀目标明确,房地产市场正在降温,油田外的商业投资有望加强。彭博此前分析指出,随着全球油价暴跌,加拿大央行加息的可能性已经有所降低,但市场仍预计加拿大央行有望在2019年加息两次,各25个基点。

道明证券(TD Securities)资深加拿大利率策略师Andrew Kelvin则表示,大宗商品价格下跌可能令市场目前低估了加息预期,加拿大央行可能在2019年加息三次。

而德银分析师Michael Hsueh还指出,阻碍加央行加息的因素不仅仅是油价走势和外部经济问题,其他诸如就业市场和楼市的负面因素也值得关注。

Hsueh指出目前市场价格已经体现了加央行1月会议加息的预期,意味着未来两个月内汇价对于经济数据不及预期的敏感性要大于利好消息。

周四,美国联邦公开市场委员会(FOMC)12月会议纪要将出炉。
美联储在12月会议上将联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.5%,这是今年联储第四次加息,也是启动加息周期三年来第九次加息,更是1994年以来首次在面临股市下跌时加息。虽然本次美联储会后声明语气有所软化,但并非完全鸽派,仍表示进一步加息将是适合的,称经济前景的风险大致平衡,维持每个月的资产负债表缩减幅度在500亿美元不变。经济活动强劲增长,开支强劲增长,投资温和。

Ameriprise Financial的首席市场策略师David Joy指出,美联储声明说一定程度上进一步加息,这种调整意味着既有可能加息也可能按兵不动、甚至某个时候降息,可这不像一些投资者希望的那么鸽派。美联储看起来是在说,明年可能加息两次,而不是三次,但这种略微的调整没有接近市场的期望值。另外,美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示,美联储已经抵达了中性利率区间的低端,明年八次货币政策会议中的任何一次都可能行动;尚未实现对称性通胀目标,通胀尚未对失业率做出很大反应;海外经济体增长放缓和金融市场波动增加可能是美国经济较此前预期疲软的信号,但这些变化并未从根本上改变美国经济前景。

值得注意的是,鲍威尔将于下周四(北京时间周五凌晨1点)在华盛顿经济俱乐部发表讲话,届时他将有机会阐明美联储最新的想法。


周五,美国12月CPI数据出炉。
美国劳工部上月发布的CPI数据显示,美国11月CPI同比2.2%与预期值2.2%持平,为2018年1月以来的最低水平。美国11月核心CPI环比0.2%,与预期值和前值一致;美国11月核心CPI同比2.2%,也与预期相同。其中, 1月汽油价格下跌4.2%,自10月以来油价已经大幅下挫;而住房指数继9月和10月上升0.2%之后,11月又上升0.3%,租金指数上涨0.4%,业主的基本住宅等价租金上涨0.3%。

路透社评论称,因汽油价格大幅下跌,美国11月CPI保持不变,符合预期。但是由于租金和医疗成本上升,潜在通胀压力仍然坚挺。中金公司也指出,未来几个月逆风因素增多,如二手车的强势增长可能逆转、地产周期走弱背景下,房价走势可能继续偏弱,传导至住宿通胀等。此外去年同比基数较高。因此美国核心CPI通胀同比增速将重新回落,至仅比2.0%略高一点点的水平;而总CPI通胀同比增速可能降至2%以下。

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