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市场聚焦美联储决议,周四凌晨2点直播

来源:嘉汇国际 发布时间:2017/9/20 18:19:37

嘉汇国际财经快讯9月20日讯---美联储即将在本周四(9月21日)凌晨2点公布9月决议美联储预期中将公布的“缩表”计划明细将是市场各界关注的焦点。而除了“缩表”之外,投资者还关注一系列其他的货币政策前景细节,包括美联储对利率前景的预期,未来加息“点阵图”的变化,以及美联储主席耶伦在讲话的中对当前资产市场价格状况的评析,甚至,在这次会后的新闻发布会上,大家还要关注耶伦奶奶会否暗示透露她在明年2月任期届满后的进一步去留状况。

市场聚焦美联储决议,周四凌晨2点直播

而业内机构荷兰国际集团(ING)认为,最可能出现的状况是美联储的政策决议措辞显出中性略偏鸽派的姿态。这意味着无论美联储主席耶伦如何表态,美元指数仍有可能承压。究其原因在于,美联储当前正需要时间来评估此前飓风灾害对于美国经济的冲击,因此,耶伦会在诸多预期问题上给出模棱两可的评述,这对于希望看到更清晰的未来加息路线图景的投资者而言,并不是什么好消息。

具体预测有下列五点:

1、美联储将下修加息点阵图
美联储此次发布的决议及展望报告或进一步凸显出其内部进一步加深的政策分歧,这也使得耶伦在平衡两方面的意见面临的困难也会更大。具体表现就是,揭示美联储加息预期的“点阵图”的各个点会变得更加离散。在美联储鹰派坚持当前政策紧缩路径的同时,鸽派则强烈要求在通胀率预期进一步企稳后才会考虑继续加息。

而基于综合因素考量,在此次会议上料难避免的激烈辩论中,美联储鸽派仍会占得上风,因而“点阵图”的重心总体上仍将偏向下移。在刚刚遭遇了“哈维”和“艾尔玛”两场飓风侵袭,同时外部又面临着朝鲜核危机这样的持续性地缘局势风险,且美国核心通胀率动能也持续逊于预期的状况下,“一停二看”的鸽派观点会借机占据有利话语权地位。

虽然,根据面向投资者的调查,美联储在12月再度加息的前景仍是大概率,但到了2018年,在“缩表”渐入佳境之后,何时需要再度加息就会变得非常耐人寻味,而据ING的估计,至少有5名美联储官员会下修其对2018年利率前景的预期。此后在2019年至更长期,美联储的长期均衡利率到底能有多高也值得关注。此前曾有悲观人士预计,当前利率周期的峰值恐怕能难以超过3%。

2、“缩表”并非100%板上钉钉
在美国政府停摆危机解除后,美联储在9月公布缩表计划已经被认为是几乎没有悬念的计划内事件,但美联储意外推迟缩表的可能性却依旧存在,正如2013年9月,美联储前主席伯南克(Ben Bernanke)在同样的时间节点,就作出了令所有投资者始料未及的“推迟缩减量化宽松”之决定。所以,“黑天鹅”并没有真正胎死蛋中,投资者对于可能出现的意外不可不防!

仔细探究可知,美联储主席耶伦在今年3月首次提及“缩表”前景时,曾经对此给出过前提,那就是美国经济必须确保有足够的基本面动能,然而现实中,在特朗普“新政”措施迟迟未能落地,而就在半个月前又有两场飓风把美国经济活动秩序吹得七零八落的状况下,美联储如果就此选择继续按兵不动,也只能说是“意料之外,情理之中”。
而一旦美联储意外暂缓缩表,就等于是给美国经济投下了否决票,这对于美元指数将是加倍的利空。

3、美联储内部开始怀疑加息无效
此前发布的7月美联储会议纪要有一处很值得玩味的细节,便是在讨论金融市场的松紧环境和对应的政策应对时,美联储内部发生了分歧。鹰派认为金融市场流动性环境已经过于宽松,需要美联储继续通过加息来予以“抽水”,但鸽派的观点则指出,在经济基本面环境出现变化后,“中性利率”水平已经出现结构性下移,这才是风险资产价格高企的跟源。而面对此状况,美联储或无力继续使用利率政策来加以干预。

上述鸽派观点意味着,在通胀率低迷的环境下,美联储或许根本没有急于继续加息的必要。而宏观经济大环境的变化状况似乎也佐证了这一点,在美联储去年底以来三次加息之后,美国股市仍在高歌猛进,这也会让以耶伦为首的美联储决策层开始质疑继续加息的有效性和必要性。

4、耶伦个人生涯前景平添市场不确定性
在本次政策会议上,市场关注的除了政策前景之外,还包括美联储主席耶伦本人在首个四年任期即将届满之际的进一步去留问题。尤其是在此前美联储副主席费希尔意外宣布提前离职之后,大家更会关注耶伦是会在此后继续留任还是退位让贤。而这本来就又是一大政策不确定性来源。
如同上文所提到的伯南克在离任在即时意外推持缩减QE而吓倒了所有投资者的状况那样,往往在自己在任时间越是剩余无多时,美联储掌门人就越可能配合部下作出令人诧异的举动。而除此之外,耶伦一旦离职,美国总统特朗普就可能提名一位他的亲信出任美联储主席,而国会共和党人也早已蠢蠢欲动打算“审计美联储”,这会让美联储丧失部分政策独立性,并被市场解读为对美元加倍利空的事件。

5、美联储决议本身就对美元是利空
而值得一提的是,无论政策措辞如何,近一年以来,每一次美联储政策会议决议本身对美元就是一大利空。即使在年内稍早两次加息的同时,美元指数依旧会任性逆势大跌逾百点。原因在于,在政策前景路线不清的情况下,每一次的加息都被解读为对美元多头而言利多出尽的事件,而此次美联储“缩表”的决定似乎也不例外。在美联储每一步的行动之后,紧接着而来的就是对未来下一步行动的无尽猜测和焦急等待,若美联储无法给出足够鹰派的加息路径指引,那么当前的任何紧缩行动都可能被解读为本轮周期的最后一次,市场的焦虑情绪便也将可想而知。

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