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欧银决议即将来袭,市场聚焦QE去留政策

来源:嘉汇国际 发布时间:2017/9/6 18:39:16

嘉汇国际财经快讯9月6日讯---北京时间周四(9月7日)19:45欧洲央行将公布9月利率决议,20:30行长德拉吉将召开新闻发布会。此前,欧洲央行行长德拉基对量化宽松未来的态度不明确,可能给该行未来的政策指引蒙上一层面纱。

欧洲央行行长和其他官员通常支持政策转变,该行的经济预测乃至对未来政策的预期都是基于市场指标的。但距离该行目前的购债计划结束已经不足4个月,而欧洲央行管委会还没有提供任何关于2017年以后经济刺激规模的细节。

欧银决议即将来袭,市场聚焦QE去留政策

欧洲央行货币政策的“死循环”
结果是,投资者不得不再度猜测欧洲央行的意图,最终德拉基可能会发现,投资者的经济和通胀预测,与欧洲央行的看法存在偏差。尽管对任何央行来说,预测的不确定性都是一个长期存在的问题,但对欧洲央行来说尤其关键,因为该行正准备考虑如何快速地结束非常规的刺激措施。法国巴黎银行资产管理分析师Richard Barwell表示,欧洲央行的货币政策是基于经济预测的,而预测是资产价格的,市场价格却反映市场对欧洲央行将采取何种行动的猜测。这是一个死循环。

投资者或许会继续等待最终的决定。据知情人士透露,管理委员会可能要到12月才能结束对退出QE的讨论。尽管该行官员意识到,不应该让投资者继续摸不着头脑,但他们可能只能在本周或10月26日的下次政策会议上发表一般性的暗示。

欧洲央行表示,其预测的季度更新是根据利率、资产、石油和汇率等远期市场价格制定的。但这些变化也可能急剧变化,自5月中旬以来,欧元已经升值超过7%,5月是前一轮预测的截止日期。除了标准公式外,该行还依靠卫星模型和方程式来衡量非标准政策的影响。今年6月,当被问及央行对最新预测的支持程度时,德拉基的态度模棱两可。他的回答是,预测的通胀回升是基于“相当大的货币宽松”,而“这就是预测的结果”。

欧洲央行没有预先判断
英国央行(Bank of England)也利用市场利率来支撑其季度通胀报告,该报告是该行政策决定的基础。瑞典央行会直接告诉投资者未来三年的利率预期(根据增长和通胀预期来决定)。欧洲央行的经济学家却避免对理事会的动作做出任何预先判断。与此同时,对该行来说,衡量投资者对非常规刺激的预期也很困难。尽管如此,欧洲央行经济学家一直在试图估算,如果目前的刺激措施不到位,到2019年的GDP增长和通胀率将会如何变化,正如图表所显示的那样。最终,这仍然是一个依赖于市场价格的预期。巴黎银行分析师Barwell认为,更好的方法是少关注投资者,更多地关注欧洲央行自己的设想。他们应该停止遮遮掩掩,发布对经济增长、通货膨胀、政策利率和量化宽松的一致内部预测。

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