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耶伦叩开3月加息大门,美元再度上涨

来源:嘉汇国际 发布时间:2017/2/15 4:53:03

嘉汇国际财经快讯2月15日讯——美联储主席耶伦周四晚间向国会作半年度证词陈述。耶伦表示美联储预计货币政策将会继续保持宽松,如果经济保持正轨,将需要进一步调整政策,重申等待太久再收紧将是不明智。市场数据显示,今年3月分加息的概率从30%上升为36%。受此影响,美元指数再度上涨至101上方。

耶伦叩开3月加息大门,美元再度上涨

加息预期
耶伦表示,如果经济如期改善,加息将会是合适的;每次FOMC会议都有行动可能,不能告知是在3月还是6月加息。我们的预期是2017年一次以上加息是合适的。

资产负债表
耶伦表示,不希望将当前的美联储政策建立在猜测基础上;美联储在未来几个月将讨论资产负债表投资策略。她称,希望美联储资产负债表主要由美国公债组成,FOMC的长期目标是缩减资产负债表,将会渐进有序地停止再投资,预计资产负债表规模最终将会比现在小很多。耶伦认为,结束再投资将导致流动性出现一定的收紧,希望确保经济能够承受资产负债表的缩减。她还称,希望市场购买是一种非常规的干预;美联储不希望利用资产负债表来作为自己的政策工具;FOMC希望尽可能地依赖短期利率来决定货币政策。耶伦并表示,根据泰勒法则,美国的利率应该在3.5%-4.0%。

财政政策
耶伦称,特朗普政府可能会对经济政策作出重大调整,包括财政政策在内的很多因素将影响美联储政策。美联储将等到经济政策调整进一步明确,大部分同事选择不去猜测接下来特朗普政府的经济政策调整。她指出,财政可持续性已经成为老生常谈的问题,政府在讨论中的部分政策措施可能导致预算赤字扩大。耶伦认为,无法购买医保可能会给家庭开支及经济带来负面影响;移民步伐放缓可能会导致经济增速变慢。

劳动力市场
耶伦称,劳动力市场相当紧俏,就业增长十分强劲,并且很可能超出长期可持续水准;美联储需要谨慎,不能让劳动力市场过热。她认为,自动化可能会对劳动力市场产生深远影响,自动化已经成为收入增长的来源之一,但同时也在部分地区对工人就业造成打击。耶伦表示,薪资增速有一定的抬头,近几年薪资增速没有显著提升,因低增长的生产率拖累了工资增长;薪资增速的变动对劳动力市场具有预示作用,不清楚薪资是否对通胀产生直接影响。她并称,移民是美国劳动力增长的重要来源。


金融监管
耶伦称,她对于特朗普政府在金融改革方面行政令的核心原则表示认同,美联储主席的工作是和所有理事共事,她期待与监管负责人合作;美联储副主席将担任银行监管委员会主席。她表示,年度压力测试是监管程序的重要部分;银行贷款银行贷款自2010年《多德-弗兰克法案》实施以来一直在上升,包括对小企业的贷款,资本要求规则并未阻碍银行贷款的发放。耶伦说,美联储的目标是鼓励安全和健康的借贷,美联储已经敦促银行减少风险支付结构的费用,不合适的奖励性薪酬是造成危机的因素之一。她并称,金融体系的韧性较之前强劲了许多,消费者信心自金融危机以来已经显著复苏。美联储希望减少小银行的监管负担,社区银行正处于压力之下,减轻他们的压力“非常重要”;将民间资本引入按揭市场很重要。她认为,网络安全是金融机构面临的重大风险因素。

从国会听证期间的言论看,美联储主席耶伦对近期收紧货币的支持力度超出高盛预期,联储决策层对加息的推断更有把握,因此下月美联储会议加息的概率增加。高盛首席经济学家Jan Hatzius总结了耶伦本周二国会听证讲话的两个关键点:

1、在事先准备的国会听证演讲稿中,耶伦表示,美联储将在“即将到来的一些会议”上评估经济进展,若失业和通胀变化仍与联储预期一致,“进一步调整利率可能是适宜之举”。从这些言论看,高盛认为,某种程度上,耶伦对近期收紧货币表达的支持力度比高盛此前预期的大。因此,高盛将今年3月美联储会议加息的预计概率由15%升至20%,预计5月和6月会议加息的概率分别维持在20%和45%不变。

高盛还认为,耶伦周二的言论让美联储今年6月以前至少加息一次的累计概率达到85%。美联储若要最早下月加息,可能需要看到比预期更好的数据,本周三公布的CPI数据就是第一炮。

2、在听证会上,耶伦将美联储的政策立场称为“宽松”,而今年1月她曾表示政策只是“略有宽松”。高盛认为,这种措辞变化意味着,美联储决策委员会FOMC对加息的推断更有把握。另外,Hatzisu提到,虽然失业率略有回升,但耶伦拒绝强调去年她强调过的政策“运行空间”讯息,而是将讲话重点放在劳动力市场累积的进步上。她说,美国失业率较2010年巅峰水平下降了超过5个百分点,指出劳动力市场的U6失业率——最广义失业率指标“去年也继续好转。”芝加哥商业交易所(CME)根据美国联邦基金期货交易制作的“美联储观察工具”显示,目前市场预计下月美联储加息可能性还很低,加息概率不足20%,今年5月加息概率略高于40%,6月加息概率则超过了70%。

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