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晚间20.45直播欧洲央行利率决议,或加大QE

来源:嘉汇国际 发布时间:2015/12/3 17:35:35

嘉汇国际财经快讯12月3日讯---周四北京时间晚间20:45分将公布欧洲央行利率决议,21:30分将由行长德拉基召开新闻发布会。您可以在嘉汇国际财经资讯频道通过不断刷新来更新第一时间的消息。自行长德拉吉10月给出暗示以来,市场广泛预期欧洲央行将在今日扩大宽松刺激——降息或者扩大QE规模,或者双管齐下。究竟该行会使用哪种“武器”,在德拉吉今晚揭晓答案。

晚间20.45直播欧洲央行利率决议,或加大QE

路透社上周的调查显示,欧洲央行今日宣布进一步宽松的可能性高达80%。经济学家们的共识预期是,欧洲央行将把存款利率从-0.20%下调至-0.30%。同时将把当前QE项目的每月购债规模从600亿欧元上调至750亿欧元,或是延长购债期限,或是二者同时推出。实际上,自去年9月将存款利率下调至-0.2%后,欧洲央行表示不会再进一步降息。直到今年10月,德拉吉暗示,降息事宜已重返议事日程。

济差至于此?今年1月开始实施的、总规模达到1.1万亿欧元的QE才刚执行了一半,欧洲央行就急着扩大宽松刺激,难道欧元区经济真的有那么糟糕吗?其实不然。据《华尔街日报》,尽管缓慢,欧元区经济仍在扩张,失业率也在下降。银行对私人部门的贷款正在增加,商业调查也显示,经济活动在进一步扩张。让德拉吉考虑再次出手的关键还是欧元区持续面临着的通缩威胁。隔夜欧盟统计局公布的数据显示,欧元区11月CPI同比初值0.1%,不仅低于预期0.2%,更远低于欧洲央行2%的中期目标。“如果我们认为当前的政策运行轨迹不足以实现这一目标,我们将不得不做尽可能快地提振通胀的事情,”德拉吉上月20日表示。

扩大宽松就能奏效吗?然而,采取额外行动就能提振通胀率吗?欧洲央行今日将发布的最新通胀与经济预测可能会遭到下调。三个月前,该行预计通胀率将在明年达到1.1%,并在2017年达到1.7%。尽管剔除了波动更大的能源和食品价格的核心通胀率增长较快,但它仍然是欧洲央行的担忧。在10月升至1.1%的两年多新高后,欧元区核心CPI上月再次跌至0.9%,验证了德拉吉关于“价格疲软压力持续”的论断。

具体会怎么做?如果决定采取行动,欧洲央行会有哪些选择?上周末对此进行了汇总:

1. 进一步下调存款利率

如前所述,路透的共识预期是,存款利率下调10个基点至-0.3%。但现在,包括花旗、法国巴黎银行、荷兰银行等多家投行均预期,欧洲央行降息幅度将达20个基点。

本月稍早,路透也曾援引四名欧洲央行管委会成员称,欧洲央行内部正在就12月下调存款利率达成共识,并且部分委员认为降息幅度应该大于市场预期的10个基点。

2. 扩大QE规模(QE2)

同样如前所述,欧洲央行可能把每月购债规模从当前的600亿欧元上调至750亿欧元,或是延长购债期限至2016年9月之后,或是二者同时推出。

3. 差别存款机制利率(即分级利率)

华尔街见闻网此前报道,欧洲央行官员可能在下周会议上实施“分级利率”政策,相当于对囤积现金超过一定数额的银行处以“罚金”。报道称,欧洲央行考虑推出“两级存款利率”,对于手中持有过多现金的银行,将实施绝对值更大的负利率。

4. 扩大债券购买范围等

这包括:购买市政债券,甚至购买可能没有任何回报的重新打包后的不良贷款(但目前还不太可能实施这个激进举措)。

值得注意的是,这些措施未必是独立的。当前政策并不允许央行购买收益低于存款利率(-0.2%)的债券,同时其拥有某种特定债券的规模不能超过该债券整体供量的33%。有两种潜在解决方案可以解决该问题:下调存款利率或直接放宽/取消限制政策。当前EONIA期货定价显示,欧洲央行会降息10-15个基点。更激进的分析师预计,降息幅度可能会达到20个基点。(多数分析师预期将降息10个基点至-0.3%,少数预期降至0.4%)

降息更加有用?《华尔街日报》报道称,许多投资者认为,在欧洲央行可能采取的行动中,下调一项关键利率所起到的效果将更为显著。

欧洲央行希望能促使银行增加对企业和个人的贷款,并推高通胀水平。真正能对金融市场产生影响的举措是让欧元贬值,因此许多投资者都认为,要达到这一目的,最好的方式莫过于降息。

始于今年初的欧洲央行债券购买计划一经推出,便很快拉低了长期利率,使得贷款成本降低。但好景不长,长期利率很快又缓慢回升。相比之下,下调欧洲央行向商业银行支付的存款利率不仅促使短期利率跌至纪录低点附近,并且其影响持续的时间也更长。

宁愿多做,不愿少做?德拉吉会否宁愿多做也不愿少做,是值得投资者思考的另一个问题,毕竟掌舵欧洲央行四年的他以敢于“行出人意料而史无前例之举”著称。随之而来的另一风险在于,一旦市场已经对此充分预期,而他今晚却偏偏选择“少做”,市场又将如何应对。“德拉吉的’万能药’已经让投资者醉了,” 彭博援引法国第二大银行Natixis经济学家Johannes Gareis称。“在已经抬高市场预期的情况下,能否管理好市场的失望风险将取决于欧洲央行今晚的决定。”

空头盛宴在美联储最早将在不到半个月以后开始加息之际,一旦欧洲央行真的决定使出降息、扩大QE等“火箭炮”,势必会产生格外重大的影响。在这种预期的怂恿下,欧元兑美元自10月以来已由1.14美元跌至约1.06美元。大空头高盛昨日再次重申,欧元/美元周四最终恐会暴跌300点,至1.03水平。欧元下跌能增强出口的竞争力,也可能会带来欧洲迫切需要的通货膨胀。尽管欧洲央行官员称,他们的举措并非针对汇率,但是德拉吉过去就曾把欧元的强势与反通胀联系起来,称欧元兑欧洲贸易伙伴的货币汇率升值10%能降低通胀率0.4-0.5个百分点。

多头最后的希望对于欧元多头来说,可能唯有寄望德国央行行长魏德曼(Weidmann)和欧洲央行执委Sabine Lautenschläger等少数鹰派成员将额外的宽松措施压缩到最低程度。同时,来自波罗的海欧洲央行官员也表达了对扩大宽松的异议。《华尔街日报》、彭博的报道均指出,今晚达成的任何决定可能都不会是委员们一致通过的。

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